Ich habe alle 10 dieser Klischees verwendet. Hier ist, wie ich damit aufgehört habe.

Märkte verändern sich. Erzählungen ändern sich. Doch bestimmte Sätze sterben nie.

Sie tauchen in Bullenmärkten, Bärenmärkten und den seltsamen Zwischenmärkten auf, in denen jeder sagt: "Es ist ein Markt für Stockpicker", während er die gleichen sieben Mega-Caps kauft.

Um es klar zu sagen: Dies ist keine Kritik. Es ist ein Geständnis.

Die meisten von uns haben zumindest ein paar dieser Sätze verwendet - manchmal, weil es bequeme Abkürzungen sind, manchmal, weil uns das leere Blatt Angst macht, und manchmal, weil wir wirklich etwas meinen... es aber noch nicht in etwas Messbares umgesetzt haben.

Deshalb finden Sie hier liebevoll (und mit einem leichten Augenzwinkern) zehn Phrasen, die sich wie Experten anhören, aber oft sehr wenig aussagen, gefolgt von einem Rahmen, um sie in etwas zu verwandeln, das Ihr zukünftiges Ich tatsächlich verteidigen kann.

Die 10 besten "Klingt schlau, sagt aber wenig" Marktphrasen

1. "In einem unruhigen makroökonomischen Umfeld müssen Anleger agil und wendig bleiben". Ein zeitloser Klassiker. Wie "iss gesund", aber für Portfolios.

2. "Erhöhte Unsicherheit in Bezug auf makro- und geopolitische Risiken belastet weiterhin die Stimmung". Die Unsicherheit ist immer erhöht. Selbst wenn sie niedrig ist, sind wir uns nicht sicher, wie niedrig sie ist.

3. "Die Liquiditätsbedingungen verschärfen sich im Zuge der Normalisierung der Politik der Zentralbanken. Das kann bedeuten, dass die Zinssätze steigen, die Zinssätze sinken, QT, oder einfach, dass jemand auf ein Diagramm schaut und die Stirn runzelt.

4. "Wir erwarten eine zunehmende Streuung, die Chancen für aktive Manager schafft". Ein Satz, der zuverlässig kurz vor... mehr Indexierung erscheint.

5. "Die Märkte rekalibrieren die Erwartungen in Bezug auf die Schlussrate." Sehr raffiniert. Und: Niemand weiß, was er gestern erwartet hat.

6. "Bilanzsanierung bleibt ein zentrales Thema für Unternehmen und Banken." Das Thema, das niemals endet. Wie die Fortsetzung der Fortsetzung der Fortsetzung der Fortsetzung.

7. "Wir sind spät dran, aber noch nicht am Ende des Zyklus." Sowohl spät als auch nicht spät, bis das NBER die Kiste öffnet.

8. "Die Bewertungen sehen in einigen Bereichen überzogen aus, sind aber in einigen Bereichen des Marktes immer noch attraktiv." "Pockets" leistet hier heroische Arbeit.

9. "Eine Mauer von Fälligkeiten kommt auf uns zu, die schwächere Bilanzen unter Druck setzen könnte." Sie nähert sich... in einem Tempo, das verdächtig an "immer ein paar Jahre entfernt" erinnert.

10. "Wir konzentrieren uns weiterhin auf risikobereinigte Renditen." Im Gegensatz zuwas? Risiko-ignorierte Renditen? "Wir mögen Renditen, aber mit einem Hauch von Chaos"?

Nochmals: Diese Formulierungen sind nicht falsch. Sie sind nur oft nicht hilfreich, wenn wir sie nicht in etwas Überprüfbares umwandeln.

Das bringt uns zum Gegenmittel.

Das "BS-to-Signal"-Framework: Vibes in etwas Nützliches verwandeln

Stellen Sie sich den Marktkommentar als eine Leiter vor, auf der Sie sitzen. Je höher Sie klettern, desto mehr können Ihre Worte in Frage gestellt werden - und das ist auch gut so.

Stufe 0 - Reine Stimmung

Schwingungen. Keine Variablen. Kein Zeitrahmen. Kein Mechanismus. "Die Märkte sind unruhig; bleiben Sie agil."

Wenn dieser Satz in ein beliebiges Quartal seit 1998 eingefügt werden könnte, würde er wahrscheinlich hier stehen.

Stufe 1 - Verankert, noch vage

Sie nennen ein Thema, aber es ist immer noch schwer zu verifizieren. "Das Makrorisiko steigt". "Die Streuung nimmt zu."

Besser - aber wir wissen immer noch nicht , wie, wo oder wann das von Bedeutung ist.

Ebene 2 - Variablen + Richtung

Jetzt geht es ans Eingemachte. Sie geben mindestens eine Kennzahl und einen Referenzpunkt an. "Die realisierte 1-Monats-Volumenrate ist im Vergleich zum letzten Quartal gestiegen". "Die Kreditspreads haben sich ausgeweitet, angeführt von Emittenten geringerer Qualität."

Selbst wenn der Leser anderer Meinung ist, kann er Ihre Behauptung zumindest in einem Diagramm verorten.

Stufe 3 - Mechanismus + Bedingungen

Sie verbinden die Punkte und erklären, wann die Behauptung von Bedeutung ist. "Wenn die realen Renditen steigen, hinken Aktien mit langer Laufzeit in der Regel hinterher, weil die Diskontsätze die Ertragsverbesserungen dominieren."

Jetzt kann Ihr Leser sagen: "Das kaufe ich" oder "Das tue ich nicht, weil...".

Ebene 4 - Entscheidungsregel + Zeitrahmen

Dies ist der Goldstandard: These + Implikation + Zeithorizont + was Ihre Meinung ändert. "In den nächsten 3-6 Monaten bevorzugen wir Qualitätswerte gegenüber Wachstumswerten mit hoher Duration; wir würden die Entscheidung revidieren, wenn die realen Renditen unter X fallen oder sich die Ertragsbreite verbessert."

Auf Stufe 4 schreiben Sie nicht länger einen Kommentar, sondern Sie vermitteln eine Meinung.

Die 7 schnellen "Signaltests"

Wenn Sie einen Satz sehen, der glatt klingt, lassen Sie ihn durch diese Tests laufen:

1. Metrischer Test: Welche 1-2 Metriken machen diesen Satz wahr/falsch?
2. Referenz-Test: Im Vergleich zu welcher Basislinie?
3. Zeitlicher Test: Über welchen Zeitraum hinweg ist es von Bedeutung?
4. Mechanismus-Test: Wie lautet die Kausalkette (A → B → C)?
5. Konditionalitätstest: Wann gilt sie nicht?
6. Handelsimplikationstest: Was über- bzw. untergewichte ich, wenn ich es glaube?
7. Falsifikationstest: Was würde Ihre Meinung ändern?

Wenn eine Aussage #1 + #3 + #7 nicht besteht, ist sie in der Regel glaubwürdiger als die Ansicht.

Eine Umschreibungsvorlage, die Sie wiederverwenden können

Hier ist der einfachste Weg vom Klischee zur Klarheit:

Klischee: "Erhöhte Unsicherheit bedeutet, dass wir wendig bleiben."

Signal umschreiben: "Aufgrund von [Treiber] erwarten wir, dass sich [Kennzahl] innerhalb von [Zeitrahmen] in [Richtung] bewegt. Implikation:[Positionierung]. Wir würden unsere Ansicht ändern, wenn [Auslöser] eintritt."

Das macht das Schreiben nicht schwieriger - es macht es ehrlicher. Und seltsamerweise wird er dadurch oft auch kürzer.

Zwei "aktualisierte" Beispiele (nur um es in Aktion zu sehen)

"Wir erwarten eine erhöhte Streuung ... zum Vorteil der Stockpicker."

Signalversion: "Die Streuung der Einzeltitel liegt über ihrem 5-Jahres-Durchschnitt und die Korrelationen sinken; dies verbessert historisch gesehen die Rendite für idiosynkratische Positionierungen. Wir bevorzugen im nächsten Quartal marktneutrale Pair Trades gegenüber breitem Beta; wir würden dies neu bewerten, wenn die Korrelationen wieder ansteigen und die Streuung sich im Mittelwert umkehrt."

"Wir konzentrieren uns weiterhin auf risikoadjustierte Renditen".

Signalversion: "Wir bevorzugen Strategien mit stabilen erwarteten Renditen pro Risikoeinheit, nicht nur Schlagzeilenaufschläge. In der Praxis bedeutet das, dass wir das Risiko im Left-Tail-Bereich begrenzen und die Positionen so dimensionieren, dass die Drawdowns innerhalb von X bleiben. Wir würden das Risiko erhöhen, wenn die Volatilität sinkt und sich die Breite nachhaltig verbessert."

Sehen Sie den Unterschied? Gleiche Absicht - mehr Signal.

Eine abschließende Bemerkung (von einem Klischee-Benutzer zum anderen)

Das Ziel ist nicht, diese Phrasen zu verbannen. Sie existieren, weil sie praktische Platzhalter für echte Ideen sind.

Das Ziel besteht darin, zu erkennen, wann wir sie als Ersatz für das Denken verwenden - vor allem, wenn wir müde oder beschäftigt sind oder wenn wir versuchen, unter Zeitdruck "marktgerecht" zu klingen.

Behalten Sie also den Humor, behalten Sie die Menschlichkeit... und wenn es darauf ankommt, machen Sie aus der Stimmung einen Ausblick.

Denn die Märkte werden immer unsicher sein. Aber Ihr Schreiben muss das nicht sein.